四月二号，美国宣布了一轮大范围的关税措施。之后几天，全球市场连着出现多年没见过的单日波动，股票、汇率、大宗商品一起动。
这轮冲击和以往几轮贸易摩擦相比，有两处不一样。
一是范围。以前是点对点加征，双方还有谈的空间；这次一口气对几乎所有贸易伙伴同时出手，覆盖面大得多，企业连调整供应链的时间都没有。
二是政策的可预测性下降。市场最怕的不是坏消息，是不知道规则明天会不会变。当政策边界变成随时可调的，企业的第一反应就是推迟投资、推迟采购。这种等待本身就是对经济活动的收缩。
黄金那几天继续往上，避险资产和风险资产同时被买。这个现象以前很少见，原因是市场同时在交易两件事：增长的不确定性和通胀的确定性。
我的判断是：谈判会拖得比市场预期久，但最终会通过某种形式重新划定税率区间。
这里要专门说一个我反复犯的毛病。我容易用经济逻辑去推政治决策，觉得"对企业伤害太大，所以不会拖太久"。但对企业伤害大，恰恰可能是这个工具的用处所在——它的价值不在经济效果，在谈判筹码。如果这个想法成立，那么"拖很久"就是基准情形，而不是例外。这一条要是又错了，我认。